光大期货：4月9日能源化工日报

　　：

　　周一关税风险再度升级，油价回吐日内涨幅并收跌，WTI 5月合约收盘下跌1.12美元至59.58美元/桶，跌幅1.85%。布伦特6月合约收盘下跌1.39美元/桶，至62.82美元/桶，跌幅2.16%。SC2505以467.6元/桶收盘，下跌14.1元/桶，跌幅为2.93%。外盘油价盘后继续下挫。API数据显示，截至4月4日当周，美国API原油库存-105.7万桶，库欣原油库存+63.6万桶，前值+224.4万桶。API成品油汽油库存+20.7万桶、馏分油库存-184.4万桶。贸易战恐慌情绪再度发酵，全球经济下行压力显著增加，石油需求将受到史无前例的冲击。当前市场将对不确定政策的恐慌情绪再度发酵，需要注意持仓风险。

　　：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2505收跌3.01%，报2965元/吨；主力合约LU2506收跌3.15%，报3387元/吨。据隆众船期数据最新显示，3月山东及周边主港到港并卸货地炼及贸易商进口原料合计1213万吨，环比上升43%，但进口燃料油卸货仅19.6万吨，稀释卸货仅22万吨，环比跌幅均在20%以上。高硫供应阶段性紧张的局面预计较之前有所缓解，尽管炼化需求难以为继，但提前开启的发电需求或能给予一定支撑；国内保税低硫船燃出口有望逐步上升，而船燃需求相对疲软，短期预计FU和LU绝对价格仍将跟随油价波动较大。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2506收跌1.63%，报3321元/吨。根据隆众对92家企业跟踪，1-4月国内沥青累计产量为937.2万吨，同比减少16.8万吨，降幅1.8%。预计在原料紧张与消费税抵扣政策调整之下，地炼综合生产成本将进一步抬升，抑制短期沥青供应释放；随着财政政策持续发力和天气的好转，沥青终端需求将出现季节性回暖，但需要注意传统基建领域动能不足可能抑制需求实际改善空间。短期预计BU绝对价格仍将跟随油价波动较大。

　　：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌650元/吨至14930元/吨，NR主力下跌885元/吨至12480元/吨，BR主力下跌630元/吨至11925元/吨。昨日上海全乳胶15050（-200），全乳-RU2505价差115（+445），人民币混合14500（-300），人混-RU2505价差-435（+345），BR9000齐鲁现货12400（-500），BR9000-BR主力195（-150）。4月6日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为38.94万吨，较上周减少0.11万吨，降幅0.28%。4月6日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.23万吨，较上期增加0.64万吨，涨幅7.47%。合计库存48.17万吨，较上期增加0.53万吨。美国加税政策引发对全球需求前景忧虑，宏观氛围利空。东南亚多个地方加征关税税率居前，对于橡胶原料以及轮胎出口及转口贸易价格压制较强，进而压制上游原料价格，以降低成本。另外，橡胶供应预期增长，社会库存增加，基本面偏空，橡胶价格弱势运行。关注4.9和4.10关税政策落地可能性 。

　　&&MEG：

　　TA505昨日收盘在4296元/吨，收跌5.58%；现货报盘贴水05合约4元/吨。EG2505昨日收盘在4163元/吨，收跌1.12%，基差增加22元/吨至58元/吨，现货报价4266元/吨。PX期货主力合约501收盘在5976元/吨，收跌6.51%。现货商谈价格为720美元/吨，折人民币价格5978元/吨，基差走扩172元/吨至-122元/吨。美国一套110万吨/年的MEG装置于近期停车检修，初步预计停车时间在一个月左右。陕西一套10万吨/年的合成气制装置近日停车检修，预计时长20-25天附近。美国一套34万吨/年的MEG装置近期已正常重启。韩国一套12万吨/年的MEG装置今日起停车检修，预计检修时长在4周附近。江浙涤丝产销整体依旧清淡，平均产销估算在3成左右。受关税以及OPEC增产影响，原油价格重心大幅回落，聚酯链成本支撑坍塌，成本变动成为主要逻辑。关税对我国纺织服装出口以及东南亚转口贸易影响较大。在原油价格回落下，聚酯链产品跟随原油价格回调，关注4.9和4.10关税政策落地可能性 。

　　：

　　周二，太仓现货价格2493元/吨，内蒙古北线价格在2097.5元/吨，CFR中国价格在275-280美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1145元/吨，江苏地区醋酸价格2680-2760元/吨，山东地区MTBE价格5575元/吨。进出口方面，中国甲醇进出口呈现“进口依赖高、出口规模小”的特点，但进口来源主要是伊朗、阿联酋等中东国家，美国对等关税对甲醇的直接冲击有限，但需警惕全球贸易摩擦升级对能源化工产业链的间接影响。供需方面，供应端国内甲醇装置多以短期检修为主，虽然海外供应开始恢复，但短期到港量将维持低位，远期到港量有增加预期。需求端MTO和传统下游开工预计仍将在高位震荡，但远月有走弱预期。综合来看，近端国内产量季节性下降，需求高位运行，库存将延续下降状态，但随着未来到港量的增加以及下游检修季的到来，远月供需或偏宽松，预计主力合约偏弱，关注MTO装置检修落地情况。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7250-7400元/吨，利润方面，油制毛利341.87元/吨，煤制PP生产毛利692.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-1047.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-461.14元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-67.33元/吨。PE方面，HDPE主流价格8028元/吨，LDPE主流价格8999元/吨，LLDPE主流价格8306元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为249元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1353元/吨。基本面方面，炼厂检修开始增多，预计供应将持续走弱，而需求端随着下游开工见顶，需求量将边际走弱，市场仍以刚需补库交易为主，短期库存下降速度有限，同时在美国“对等关税”的影响之下，需求预期大幅走弱，原材料价格出现大幅下滑，预计聚烯烃价格跟随原油下跌。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东市场价格变动不大，电石法5型料4800-4950元/吨，乙烯料主流参考5050-5300元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考4800-4950元/吨左右，乙烯料主流参考4980-5300元/吨；华南PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考4970-5030元/吨左右，乙烯料主流报价在5100-5160元/吨。供应方面，炼厂产能利用率短期仍在高位，但后续将逐步开启检修。需求方面，国内房地产施工快速回升，带动管材和型材开工率上涨，但后续增速将放缓，需求边际量走弱，出口在政策落地后，会阶段性走弱。综合来看，供需都将边际走弱，企业去库受阻，同时在“对等关税”落地之后，市场预期大幅走弱，预计PVC价格下跌。

　　：

　　周二尿素期货价格明显走弱，05合约收盘价1804元/吨，跌幅2.91%；09合约收盘价1772元/吨，跌幅2.85%。现货市场继续走弱，主流地区价格下调幅度10~50元/吨不等，目前山东临沂地区市场价格1880元/吨，日环比跌50元/吨。基本面来看，尿素日产量因部分企业复产而有所提升，昨日日产增至19.51万吨。需求跟进仍较为一般，农业需求阶段性空档，工业需求虽有刚需支撑，但在避险情绪尚未消退情况下中下游采购意愿依旧不足，市场仅低价货源适量跟进。整体来看，尿素期、现市场悲观情绪仍需时间消化，待宏观因素交易完毕后，关注价格跌至低位后刚性需求兑现情况，另需关注尿素日产水平、现货情况。

　　：

　　周二纯碱期货价格弱势下行，05合约收盘价1324元/吨，跌幅2.58%；09合约收盘价1375元/吨，跌幅1.65%。昨日夜盘纯碱期货05、09合约分别跌超3%、2.7%。现货市场报价多数稳定，但企业成交实际较为灵活。昨日沙河地区重碱送到价格1334元/吨，日环比跌19元/吨。纯碱供应延续高位波动，昨日行业开工率88.24%，日环比小幅回落。近两日光伏行业存在点火产线，纯碱刚需小幅回暖。但市场情绪偏弱，中下游心态谨慎，按需补库为主，囤货意愿欠缺。整体来看，纯碱供需变化幅度有限，全球关税扰动仍存，盘面短期走势也依旧承压。关注宏观情绪变化、下游产能变化、宏观情绪变化。

　　玻璃：

　　周二玻璃期货价格坚挺震荡，05合约收盘价1190元/吨，涨幅1.54%。09合约收盘价1197元/吨，涨幅0.5%。夜盘走势再度转弱，05合约跌幅2.67%、09合约跌幅2.82%。现货市场价格波动不大，个别地区价格有所波动，昨日国内浮法玻璃市场均价仍稳定在1269元/吨。基本面来看，玻璃日熔量依旧维持在15.85万吨。需求端仍有跟进，部分企业出货依旧良好，但多数企业观望情绪浓厚。昨日沙河、湖北地区玻璃产销率分别在115%、140%，部分地区产销仍偏低，区域间市场表现有所分化。整体来看，玻璃基本面变化仍不大，期货价格短期仍以全球宏观主导，走势承压。后期国内政策利好或再次给玻璃市场带来支撑，关注玻璃现货成交情况、商品市场整体情绪及全球宏观情绪变化。

　　：

　　周二烧碱期货价格明显下跌，05合约收盘价2372元/吨，跌幅4.01%。09合约收盘价2493元/吨，跌幅3.41%。夜盘烧碱期价延续跌势。现货市场继续下跌，主流地区32%液碱价格继续回落10~35元/吨，山东32%碱价格已跌至810元/吨。基本面来看，后续虽有氯碱企业检修计划，但目前烧碱供应较为充足。且在采购原料价格持续下调过程中，市场悲观情绪蔓延，下游采购意愿偏弱、氯碱企业出货不佳。整体来看，短期烧碱市场难有需求增量或其他利好因素支撑，期、现市场负反馈仍将持续。关注主力下游送货量、烧碱现货价格动态及宏观情绪变化。