徽商期货“以创促长”：创新驱动中长期资金入市，护航实体经济发展

　　近年来，从“国九条”到政府工作报告，“推动中长期资金入市”成为资本市场改革的关键词。这里的“市”主要指资本市场，包括股票市场、债券市场，也延伸到期货市场。当前，我国股票市场、期货市场存在一个共同点，即客户结构中还是散户占比居多，法人客户数量较少。法人客户更倾向长期投资，成为股票期货市场长期稳定运行的基石。

　　在政府大力推动中长期资金入市的政策背景下，徽商期货以创新为引擎，多维度构建服务实体经济的价值生态链，通过工具创新、产业协同、专业赋能等举措，为资本市场的长期稳定注入“期货力量”。其探索与实践，不仅为实体企业风险管理提供有效解决方案，更为中长期资金入市开辟了可持续的发展路径。

　　多措并举，夯实基础，为长线投资保驾护航

　　徽商期货公司推动市场各方科学运用价格风险管理工具。运用期货、期权及场外衍生品等金融工具，是实现“长期资金入市”这一宏伟目标的必要基石与核心路径。

　　上市公司和发债主体作为市场融资方，只有充分运用这些价格风险管理工具，保障自身收入、利润、现金流的稳定，才能赢得投资方的信任，吸引其进行长期投资。相反，一旦融资方收入出现波动，乃至遭遇现金流危机、公司爆雷等极端情况，其将难以跻身优质投资标的之列，长期投资更无从谈起。

　　长线投资的资金主要来源于基金公司、证券公司、银行理财子公司、保险资金、企业年金、社保基金等，这些投资主体同样有必要借助价格风险管理工具规避短期波动，进行净值管理，转变短线交易模式，稳定股市持仓，防止“羊群效应”引起的市场踩踏、崩盘股灾等风险事件。

　　为上市公司和长线投资的主体保驾护航，是徽商期货的愿景和长期规划。

　　一、完善服务实体经济顶层设计

　　徽商期货顺应市场变化，规划服务实体经济价值矩阵，公司领导班子牵头搭建各产业链“链长制”服务体系，先后设立产业客户服务部、机构服务部，并定期开展督导推进，形成自上而下，各职能部门、分支机构协同，齐头并进的服务机制。在贴近产业一线开展服务的过程中，优秀团队和个人不断涌现。

　　二、创新服务实体经济工具

　　徽商期货基于研究所、技术中心和博士后科研工作站组成的支持体系，集中研发优势，激励科技创新，持续精进自身能力，精心打造服务工具和模式，以强化服务能力。“徽商智汇”智能投研平台为客户提供全面的行业数据图表、定制研报和交易咨询产品；套期保值系统辅助客户建立完整的交易、风控、结算体系；个性化定制的场外衍生品工具提供高精度、低成本的定制化解决方案。

　　三、联合金融同业机构，拓展金融服务板块

　　徽商期货积极联合金融同业机构，在财富管理、同业培训方面互通有无、携手共进，借助中金所“长风计划”等产业培育活动，以调研走访交流与线下会议的形式，对金融机构合理使用股指期货、股票期权等价格风险管理工具进行宣传推广。同时，公司借助基金代销业务、财富管理业务，通过外部合作与自主研发产品相结合，与同业机构建立联席交流机制，为中长期投资资金提供更多风险管理工具，促进长期资金入市。

　　四、落实交易所产业支持政策，为完善品种运行提供合理化建议

　　徽商期货承接交易所产业支持政策，为实体企业参与期货市场勤宣传、谋福祉、获支持；积极开展风险管理创新业务，为服务实体经济创新章、添动能、增渠道。近三年来，公司落实各交易所产业支持政策数十项，运用交易所支持政策服务企业近百家，涉及铜、、、等多个品种。凭借精准的政策解读和周密的方案策划，公司服务赢得了交易所和客户的一致好评与高度认可。

　　公司近年来先后荣获各交易所和主流媒体颁发的“产业服务奖”“优秀产业研究团队”“优秀品种分析师”等服务实体经济荣誉奖项20余项，在交易所、协会组织的服务实体经济征文征稿中多次荣获“优秀奖”。旗下的风险管理子公司徽丰实业（上海）有限公司，三次荣获上海期货交易所综合平台颁发的“优秀交易商”荣誉称号。仅2023年一年，徽商期货公司就协助43家企业申报郑商所“稳企安农 护航实体”产业支持项目，17家获批，较往年有明显增幅。2021年服务的河北一家企业项目被郑商所评为“示范项目”，2022年服务的上海一家企业获得大商所“服务上市公司/龙头企业优秀奖”。2024年，徽商期货提交的《下跌行情贸易难，巧用基差增利润》实体经济服务案例，在郑州商品交易所举办的“高质量发展中的期货力量”征稿活动中荣获三等奖。在服务企业过程中，对于企业反馈的品种优化建议，研究员亲临一线，扎实开展调研工作，并及时将客户反馈与调研验证的详实结果反馈至交易所，2024年向上期所提交《关于增强期货市场活跃度的建议》得到交易所的认可和采纳，为完善沥青合约规则做出了积极贡献。

　　提升专业服务保障能力，为长线稳健投资贡献价值

　　徽商期货为实体企业利用价格风险管理工具提供全方位服务，包括建章立制、申报材料等。同时，持续加大投资者教育培训与咨询服务力度，切实提升市场主体的套期保值业务能力、交易水平及合规意识。

　　一、深入产业一线，提供定制化风险管理解决方案

　　徽商期货公司深入产业一线调研，近三年来走访各类企业300余家，发布调研报告百余篇、深度研究报告千余篇，为企业提供定制化风险管理方案百余篇，定期发布《期货研究》月刊，汇总整理形成《产业服务案例汇编》，编制《企业套期保值服务与方案》，为现代企业风险管理提供有益的参考与借鉴。

　　徽商期货公司以成熟的交易咨询服务产品矩阵为依托，优化面向产业的服务内容，创新服务方式，为安徽省内多家企业提供定制研究报告、行情研讨、风险管理策略、专项培训交流等多种形式的交易咨询服务。服务对象涵盖高新技术、煤炭、电力、进出口贸易等产业链各环节的企业，包括众多龙头企业和上市公司，服务范围广泛，涉及金属、能源、化工、农产品等多个重要领域。以帮助企业合理利用期货价格发现、风险管理功能为核心目标，致力于满足不同企业的多样化需求。

　　二、聚焦重点龙头企业，打造服务实体经济经典案例

　　近年来受大宗商品价格波动加剧影响，A股上市公司积极参与期货市场套期保值，参与数量和比例逐年提高。

　　徽商期货公司致力于为省属企业及重点龙头企业提供全方位风险管理服务，近年来，已为多家企业搭建了组织架构，完善了规章制度和工作流程，提供了专业的交易咨询，并协助建立了动态风险管理机制。此外，还成功举办了40余场专项培训，培育了数百名期货专业人才。通过以上举措，切实提升市场主体的业务能力、交易水平及合规意识。在服务过程中涌现以下典型案例：

　　1．期权助力规避风险

　　在2023年下半年棉花价格开始下跌的背景下，徽商期货公司专业团队依据深入的市场调研和行情分析，向新疆的一家重点种植企业推荐了买入看跌期权的策略。这一策略旨在为新棉提供保值，帮助企业在棉花销售价格下跌时有效减少损失。

　　2．“价格保险”创新条款保供稳利润

　　2022年起，风险管理子公司——徽丰实业（上海）有限公司与上期所、欧冶交易中心合作保供稳价订单，为下游实体企业供应钢材的同时，在合同中设置“价格保险”条款，实现了稳定供应价格、有效降低企业风险的目标，为后续推动期权风险管理深入终端产业客户做了较好的样板。

　　3．期现结合创新模式保市场、降风险

　　2024年，面对价格波动风险，徽商期货研究所及时为山东某化工贸易企业定制了基差交易方案。通过“现货持货+期货对冲”策略精准化解企业经营风险，帮助企业实现综合盈利超过30万元，同步实现风险管控与市场份额逆势扩张，并形成可复制的甲醇贸易风控模式，带动区域多家化工企业启动套保业务。

　　4．专业团队协同服务某贸易公司

　　省内某国资贸易公司是徽商期货公司的长期服务对象。该贸易公司2021年以来便积极探索运用期货工具管理企业经营风险，在我司协同下，先后经过培训、人员架构组建，制度搭建，在2023年12月，该公司首次依据大连商品交易所的企业风险管理计划参与期货市场，并规避乙二醇价格下跌风险，规避损失近13万元。2024年该公司开展轮转库存保值，规避近1000元/吨的下跌风险；随着团队对业务的日益熟悉，我们成功与一家制造业上市公司建立了长期合作关系，为其稳定供应板材远期订单，并巧妙利用期货品种价格低谷期建立虚拟库存，有效实现了保供稳价的目标。

　　三、“场外衍生品+基差贸易”等业务联动，风险管理业务为企业谋实惠

　　徽商期货风险管理子公司——徽丰实业（上海）有限公司深耕大宗商品现货和场外衍生品两大市场，灵活运用期货衍生品工具开展各类风险管理业务，专注提升服务实体经济能力和盈利能力。

　　近三年来，徽丰实业（上海）有限公司累计服务实体企业1278家次，其中，累计服务龙头企业、上市公司143家次、服务中小微企业1135家次；通过基差贸易业务实现购销总额近350亿元，通过含权贸易业务实现现货购销总额近1200万元；通过仓单业务累计为实体企业提供资金支持超1亿元。助力产业链上下游企业锁定利润，增强供应链安全与韧性。今年以来，通过场外衍生品业务对冲风险新增名义本金102亿元，帮助企业降低成本、管理库存、增厚利润。

　　四、交割服务为企业守护场内交易最后一站

　　实物交割是期货与现货之间的桥梁和纽带，徽商期货公司始终以产业客户需求为核心导向，严格遵循交易所制度规则，构建起一套覆盖交割前期准备至最终实际交割的全流程、一站式服务体系。2024年，公司全年为24家法人客户办理实物交割业务，品种涉及、、、沥青、棉花、等25个品种，全年总交割货款达到17亿元，很多品种均为公司首次交割的品种。办理仓单业务主要包括仓单（含车船板）预报及注册、注销、冲抵保证金、转让等业务，其中，办理仓单预报及注册5次，涉及品种为苹果、纯碱、等，协助8名法人客户办理仓单注销并提货，涉及品种为、、纯碱等，为4名法人客户办理仓单冲抵保证金业务，折后累计8.7亿元。

　　除配合客户参与交割业务外，公司结合省内优势产业集中地资源，积极与各交易所沟通，寻求在安徽省辖区内申请建立新的交割仓库（厂库），促进期货工具更好地服务企业客户。

　　目前政策导向鼓励和支持中长期资金入市日渐明确，比如要求保险公司每年将新增保费收入的30%用于购买A股，支持保险公司发起设立私募证券基金投资股市，并长期持有。徽商期货公司矢志成为实体企业稳健经营、中长期资金入市投资、提高市场内在稳定性的坚实后盾。公司决策层身为产业链链长，始终对徽商期货在促进中长期资金入市中的关键作用保持统一且正确的认识，并在公司内部加以宣贯引导，以身作则，主动作为，力求实效。每个产业链链长背后都关联着一系列产业企业，其中不乏上市公司、发债主体以及拟上市公司和拟发债主体，均在积极主动与其建立联系。

　　在服务实体经济的赛道上，徽商期货以创新破局，用专业护航，展现了期货市场在稳定经济运行中的独特价值。其探索不仅为广大产业链企业提供了稳健经营的有效途径，更印证了一个趋势——当期货工具与实体经济深度融合，中长期资金入市的“蓝海”将愈发广阔，资本市场高质量发展的根基也将更加坚实。