今年亚洲对冲成本料将下降 新兴市场货币或失去支撑

由于美元上涨，彭博汇编的亚洲三个月对冲成本指标在去年年底跃升至2022年10月以来最高水平，抑制了对冲投资组合流入该地区。有迹象表明，鉴于美国利率相对于亚洲将保持高位，这种情况可能产生变化，今年对冲成本预计将下降。由于涉及做空当地汇率，对冲后的投资流相比于未对冲投资对货币的支撑作用较小。

Bloomberg Intelligence驻香港首席亚洲外汇和利率策略师Stephen Chiu表示，“这种对冲成本的增加是暂时的，如果美联储不迅速降息，且与亚洲相比降息幅度不太大，今年这种情况应该会减少。”“这将为拥有亚洲货币敞口的美元投资者提供更低的对冲成本，甚至提高收益率。”

以举例的方式解释对冲的运作，如果以美元为基础的投资者希望对冲泰铢投资，则通常会做空泰铢同时做多美元。这意味着获得美元汇率的同时支付泰铢汇率，3个月美元兑泰铢远期汇率下跌将降低美元投资者的对冲成本。

由于经济的弹性和对美国当选总统唐纳德·特朗普政策将导致通胀的担忧，投资者对美联储的态度已经不如此前鸽派。目前，美国联邦基金(Fed fund)期货市场对今年货币宽松幅度预期约为40个基点，仅为去年9月对同一时期预期的一半。

尽管美联储最近的鹰派政策转向促使印尼央行在去年12月避免了降息举措，以免给本币带来更多抛售压力，但韩国和菲律宾的货币当局在最后一个季度都下调了利率。

彭博对经济学家的调查中值估计显示，预计印尼、菲律宾和韩国今年将分别降息75个基点。由于贸易紧张局势重新抬头的前景损害了经济前景，该地区的政策制定者正在努力提振经济增长。