IPO趋严，并购成新趋势 芯片行业能否走向产业链资源整合、互补？

　　每经记者 朱成祥    每经编辑 张海妮    

　　A股IPO（首次公开募股）通道收紧，诸多芯片企业选择“卖身”给上市公司。同行业并购中，兆易创新（603986.SH）收购苏州赛芯，汇顶科技（603160.SH）拟收购云英谷，富乐德（301297.SZ）拟收购富乐华；跨界并购，则以“温州鞋王”奥康国际（维权）（603001.SH）拟收购联和存储科技（江苏）有限公司为代表。不过，1月7日晚间，奥康国际公告称，终止此次跨界并购半导体公司事项。

　　而苏州赛芯、云英谷、富乐华都曾踏上IPO之路，不过均未能成功上市。

　　民生证券电子团队认为，2024年以来，国务院新“国九条”，证监会“并购六条”等指导性文件相继出台，强调加大并购重组改革力度，活跃并购重组市场。得益于政策层面的大力支持，电子板块诸多重点并购项目陆续公布。

　　自去年下半年以来的芯片行业并购潮，有同为芯片行业的整合，也有不少跨界并购。一位并购领域资深投行人士1月7日对《每日经济新闻》记者表示，“目前大部分都是跨界并购，同行业并购也有，但同行业并购前期遭遇了一些困难，因为跨界（并购）给的价格太高了”。

　　跨界并购频发

　　2024年下半年以来，芯片行业跨界并购频发。

　　2024年8月，双成药业（002693.SZ）公告拟收购奥拉股份。其中，双成药业主营业务是药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产和销售。收购标的奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售。目前，公司产品线包含时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片四大类。此外，还对外提供IP授权服务。

　　可以看出，双成药业与奥拉股份主营业务之间并无关联。不过，该交易拟置出上市公司原有业务的相关资产和负债，从而从医药业务转型芯片业务。

　　不仅是医药行业，化工、零售等行业也有上市公司拟并购芯片厂商。2024年10月，百傲化学（603360.SH）公告称，其子公司拟以7亿元增资芯慧联，增资后直接持有后者46.6667%股权，并通过接受表决权委托方式合计控制其54.6342%股权的表决权。

　　百傲化学主要从事异噻唑啉酮类工业杀菌剂的生产、研发和销售，而芯慧联则是一家半导体设备厂商，主要产品包括涂胶显影机、光刻机等黄光制程设备；湿法清洗设备；半导体产线用自动化设备；半导体设备综合化服务；半导体设备所需的关键零部件及耗材；电镀金设备。

　　百傲化学也表示，本次股权并购属于跨行业并购，由于公司本身缺少标的公司所在行业人才和管理经验，存在一定的并购整合风险，包括企业文化融合、管理体系对接、人员安置与激励等方面。

　　2024年11月，友阿股份（002277.SZ）公告称，拟收购尚阳通。友阿股份以百货零售为主要业务，尚阳通则是一家功率半导体厂商，主要产品包括MOSFET（金属氧化物半导体场效应晶体管）、IGBT（绝缘栅双极晶体管）等。

　　值得注意的是，也有不少跨界并购是出于产业链资源整合、互补。比如2024年12月30日，深康佳A（000016.SZ）公告拟收购宏晶微电子。深康佳主营业务是消费电子及半导体业务，开展彩电、白电、光电显示、存储与印刷电路板等产品的生产及销售。

　　而据宏晶微电子官网，公司专注于多媒体芯片设计，主要集中在音视频采集、传输、处理等技术方向。

　　2025年1月7日，纳睿雷达（688522.SH）公告，正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买希格玛微电子100%股权，同时募集配套资金。

　　据希格玛微电子官网，其目前主要致力于光电传感器芯片、MCU（微控制器）芯片、触摸芯片、电源管理芯片等数模混合集成电路芯片以及ASIC Design产品的研发、设计和销售，在ADC（模数转换器）、DAC（数模转换器）方面积累了成熟的自有IP。

　　纳睿雷达的主营业务为全极化有源相控阵雷达的研发、生产及销售。而ADC、DAC芯片，正是雷达中较为重要的芯片，起到模拟信号、数字信号转换的作用。

　　希格玛微电子官网资料显示，公司通过自研数据融合预处理算法，针对不同场景差异化设计，使主要芯片产品不仅成为用于位移测量的主力光学引擎，还具备在机器人、相控阵雷达等领域广泛应用的延展性。

　　行业内并购更看重“协作”

　　与跨界并购相比，同行业并购更加看重“协作”。比如兆易创新收购苏州赛芯，兆易创新是国内存储芯片、MCU芯片龙头，而苏州赛芯则是模拟芯片厂商。

　　近年来，MCU芯片越来越重视与模拟芯片的搭配。纳芯微（一家模拟芯片厂商）董事长王升杨就曾表示：“因为这个行业（光储逆变器、新能源汽车大/小三电、工业自动化）提供一个完整的解决方案，MCU是不可或缺的环节。如果没有MCU，很难跟客户深入交流下一代应用方案如何演进。”

　　兆易创新2024年半年报显示，公司GD30系列模拟产品，主要围绕MCU相关生态建设，涵盖了专用电源管理产品、高性能电源产品、电机驱动产品、锂电池管理、模数转换器（ADC）及多种电压基准产品等。

　　可以看出，兆易创新不仅在收购模拟芯片厂商，自身也在拓展模拟产品。模拟产品主要用于MCU生态建设。

　　与兆易创新类似，汇顶科技拟收购云英谷，或同样出于产业链“协作”考量。云英谷是一家以显示技术研发为核心，专业从事OLED（有机发光二极管）显示驱动芯片的研发、设计及销售的企业。汇顶科技主要产品为指纹传感器、光线传感器、健康传感器及其他传感器、触控产品、音频产品、安全产品、无线连接产品。

　　汇顶科技表示，双方在触控显示驱动一体化技术等领域的研发合作具有巨大的协同空间，强强联手有望引领现有触控芯片和显示驱动芯片技术的发展方向，重塑全球竞争格局。