海通证券挥手告别！“国君+海通”并购倒计时：A股异议股东行权安排披露

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　　来源：华夏时报

　　华夏时报记者 胡金华 上海报道

　　“国君+海通”并购迎来新进展。1月21日晚，国泰君安（601211.SH）连发两份公告，内容包括关于公司A股股票停牌的提示，以及与换股吸收合并海通证券并募资相关事宜的《A股异议股东收购请求权实施公告》，将通过网下申报的方式向全体A股异议股东实施其所持A股异议股份的收购请求权。双方A股股票均将于2月6日开市起停牌。

　　同日，海通证券（600837.SH）也发布《关于公司A股股票连续停牌的提示性公告》，表示为确保A股异议股东现金选择权的实施顺利进行，公司A股股票将自2025年2月6日（即A股异议股东现金选择权申报日）开市起连续停牌，直至终止上市，不再复牌。与此同时，海通证券发布了关于公司股票可能终止上市的风险提示公告。公告显示，本次吸收合并将导致公司不再具有独立主体资格并被注销。根据上交所相关规定，公司将于现金选择权申报截止日的次一交易日向上交所提交主动终止上市申请。

　　受此消息影响，1月24日，国泰君安和海通证券领衔A股证券板块大涨，国泰君安当日股价收涨6.05%报18.23元/股；海通证券股价涨5.24%报收10.84元/股。

　　海通证券2月6日停牌后不再复牌

　　按照公告内容，海通证券在A股的交易日仅剩下两天。

　　公告显示，公司A股股票将自2月6日（即A股异议股东收购请求权申报日）开市起停牌，并将于刊登A股异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌；海通证券A股股票同日开市起连续停牌，直至终止上市，不再复牌。2月5日为公司A股股票最后一个交易日。

　　“春节前A股还有一个交易日，市场的表现对于假期消费的提振具有重要影响。1月24日证券板块开始发力，尤其是国泰君安和海通证券两家公司股价领涨板块，说明主力资金呵护市场的信心以及对于两家公司合并前景的看好。”上海一家头部券商资深行业分析师刘婷告诉《华夏时报》记者。

　　据了解，在1月21日两家公司还发布了《关于国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易之A股异议股东现金选择权实施公告》。公告显示，本次交易将采用网下申报方式向A股异议股东提供现金选择权。公司A 股、H股异议股份的申报主体、行权价格等事项存在差异。

　　就A股异议股东现金选择权而言，公告称，2025年1月21日海通证券A股股票收盘价为10.72元/股。海通证券A股异议股东现金选择权行权价格为9.28元/股，成功申报现金选择权的A股异议股东将以9.28元/股的行权价格获得现金对价。

　　国泰君安2025年1月21日A股股票收盘价为17.78元/股。国泰君安A股异议股东收购请求权行权价格为14.86元/股，成功申报收购请求权的A股异议股东将以14.86元/股的行权价格获得现金对价。

　　A股异议股东收购请求权实施股权登记日为2025年2月5日。申报期间为2025年2月6日9：00—15：00，其间公司A股股票停牌。

　　值得注意的是，2024年9月下旬以来，两家公司股价均有较大幅度上涨，截至1月24日收盘，国泰君安、海通证券A股股票收盘价分别达到18.23元/股、10.84元/股，相对于本次收购请求权和现金选择权的行使价格分别溢价20%、16%。对此，两家公司特别提示，若A股异议股东行使收购请求权或现金选择权，将可能导致一定亏损。

　　“我们预计整个股票合并过程，A股股东选择按比例置换国泰君安股票占比会很高。一方面就当前的股价而言，A股股东选择现金选择权或收购请求权意义不大，未来我国证券行业高增长的空间仍具有想象力，一旦选择抛售海通的股票，以后再想接回来就可能是高位了；另外一方面，双方整个合并过程对于中小股东来说，是充分考虑到各方的权益，无论从股票置换比例还是价格都是溢价的，中小股东未来能够享受到国泰君安股价上涨的红利。”上海二级市场私募机构负责人周济南分析称。

　　合并后运作模式受关注

　　也有业内人士告诉《华夏时报》记者，新“国九条”政策明确提出支持券商合并与重组，国泰君安和海通证券的此次合并，正是这一政策的体现。

　　“两家公司过去在各自领域均拥有显著的市场地位，合并后将形成更为强大的资本市场参与者，增强国际竞争力，助力中国成为全球投行中心。这一战略性整合，表明了市场对未来金融行业集中度提高的预期。”该人士受访时称。

　　而合并后新公司的运作模式备受关注。根据公告，合并完成后，将整合双方的业务和牌照，优化资源配置。这些调整不仅可以提高运营效率，也能更好地满足客户需求。对于投资者而言，合并后公司的业务方向和市盈率将成为关注的重点，如何评估新公司的市场定位、收益能力将直接影响投资决策。

　　“我有两家公司交易账户，里面也都持有不同的股票，双方合并后会不会涉及APP的整合，对我的股票交易是否会产生影响？”1月23日，有市场投资人向本报记者提出了他的顾虑。

　　对此，国泰君安方面回复《华夏时报》记者采访时表示，首先海通客户的交易肯定不会受到影响；其次未来两个APP如何整合尚未有方案，大的方向肯定不会给双方客户带来不便。

　　而对于国泰君安和海通证券合并后的市场反应以及投资策略上，有市场专家建议指出，合并后新公司的股权结构将发生变化，未能申报现金选择权的海通股东将按照换股比例获得国泰君安的股份，这意味着海通股东要考虑是否参与申报，以及申报后的持股风险。同时，国泰君安的股东也需要密切关注股价的短期波动，合理制定持股策略。

　　“国泰君安与海通证券的股价在消息发布后出现一定波动，但仍然维持在一定的区间内。这表明投资者对合并的预期较为乐观，市场正在为即将到来的整合和重塑做好准备。然而，合并过程中必然会面临诸多挑战，包括业务整合的复杂性以及对市场份额的再分配。在投资策略上，投资者需要关注以下几点。在行业整体趋势上，券商行业的合并会推动行业的整合，加速一些小型券商的退出，从而形成更为集中的竞争格局。投资者应当密切关注政策的动态变化，及时调整投资组合，以应对市场条款的新变化。”刘婷称。

　　刘婷分析表示，国泰君安与海通的合并不仅仅是一笔金融交易，也象征着中国金融市场在全球化进程中的关键一步。未来，证券行业的竞争将更加激烈，机构投资者的角色愈发重要。投资者在评估股票和参与市场时，不仅要关注个股表现，更要从行业整体格局出发，分析潜在的投资机会和风险。