光大期货：1月3日能源化工日报

　　原油：

　　周四油价重心大幅上扬，其中WTI 2月合约收盘上涨1.41美元至73.13美元/桶，涨幅1.97%。布伦特3月合约收盘上涨1.29美元至75.93美元/桶，涨幅1.73%。SC2502以573.2元/桶收盘，上涨10.7元/桶，涨幅为1.90%。EIA库存数据显示，原油库存减少117.8万桶至4.16亿桶，降幅0.28%。战略石油储备库存增加26.0万桶至3.936亿桶，增幅0.07%。汽油库存增加771.7万桶，预估增加100万桶；馏分油库存增加640.6万桶，预估减少115万桶；库欣原油库存减少14.2万桶。美国总统拜登将赶在特朗普1月20日宣誓就职之前阻挠更多的海上石油开采许可。拜登的命令将永久性地禁止租赁美国的某些水域用于石油开采租赁。1月2日，美国东部将迎来强寒流，气温比正常水平低20华氏度。本月一波强寒流将席卷美国中部和东部地区，导致气温比正常水平低20华氏度，引发冰暴，可能导致电力线路中断，并影响从中西部到中大西洋地区的交通。供应端再度面临扰动，油价重心上移。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2503收涨0.12%，报3306元/吨；低硫燃料油主力合约LU2503收涨0.33%，报3992元/吨。截至12月30日当周，新加坡燃料油库存录得2095.7万桶，环比前一周减少86.1万桶（3.95%）；富查伊拉燃料油库存录得750.4万桶，环比前一周减少245.6万桶（24.66%）。低硫方面，上周新加坡库存升至8年以来最高水平，部分原因在于来自美洲的进口增加，不过过去几周东西方套利窗口关闭，预计短期来自西方的套利船货流入量将会逐渐减少。高硫方面，安装脱硫塔船舶数量的不断增加推动高硫加注需求，而此前伊朗发货量下滑在一定程度上收紧了供应，但是来自俄罗斯的货量依然较为充足，同时发电和炼化需求的萎缩将会对市场基本面造成一定压力。FU自前两周因仓单低位而大幅走高以来出现转弱迹象，随着近月合约进入交割以及高硫基本面转弱和低硫供应的收紧，可关注LU-FU价差修复机会。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2502收涨0.38%，报3669元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.4万吨，环比下降6.8%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为6.0%，环比下降0.3%，同比增加0.9%。供应端，1月炼厂计划排产小幅下滑，尽管本月炼厂利润修复明显，但主力炼厂开工负荷维持低位。需求端，北方地区刚需减弱明显，南方地区刚需收尾需求为主，炼厂仍在相继释放冬储合同，商业库存出现拐点不过仍位于低位。1月临近年关、终端需求下滑背景之下，主要以补库需求为主，预计库存或将出现明显增加。短期在成本端和低库存的支撑之下，沥青期现价格仍以企稳为主，不过受季节性因素影响预计1月价格或存在向下压力。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌245元/吨至17575元/吨，NR主力下跌235元/吨至14680元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨35元/吨至13140元/吨。昨日上海全乳胶16750（-200），全乳-RU2505价差-950（-90），人民币混合16550（-200），人混-RU2505价差-1150（-90），BR9000齐鲁现货13350（+0），BR9000-BR主力185（-35）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.23%，较上周走低0.56百分点，较去年同期走高7.59个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为59.09%，较上周走低3.13个百分点，较去年同期走高10.40个百分点。泰国烟片、杯胶价格小幅上涨，胶乳价格下滑，天胶东南亚主产区降雨量较上一周增加，或对产区产胶有影响，短期需求开工下滑，国内青岛库存累库速度放缓，短期对胶价有提振作用，但旺产季下产量释放对胶价保持偏空观点。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盘在4980元/吨，收涨1.8%；现货报盘贴水05合约112元/吨。EG2505昨日收盘在4859元/吨，收涨0.27%，基差减少3元/吨至-5元/吨，现货报价4847元/吨。PX期货主力合约501收盘在7082元/吨，收涨1.29%。现货商谈价格为844美元/吨，折人民币价格6992元/吨，基差收窄55元/吨至-80元/吨。江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在6-7成。桐乡另一大厂近期涤丝已减产，涉及产能折算约在64万吨附近。吴江一套25万吨聚酯长丝装置已开始检修，预计检修一个月左右。福建一套33万吨聚酯装置今日开始停车检修，预计检修时间一个月左右。萧山一主流聚酯大厂新增两套聚酯检修计划，其中嘉兴一套15万吨聚酯长丝装置计划一月中旬检修。海宁一套25万吨聚酯长丝装置计划1月中旬检修。1月初聚酯工厂检修逐步落地，春节前聚酯开工将逐步下滑，但在1月有外围政策转变可能，或利多出口量提前，预计聚酯开工会高于去年同期水平，PTA价格短期受装置检修影响以及原料原油价格提振暂有支撑。乙二醇港口库存绝对低位，后期外盘到港预期增加，且1月装置预期重启增加，将缓解现货偏紧状态，下游聚酯开工回落预期，短期乙二醇价格震荡为主。

　　甲醇：

　　甲醇：周四，太仓现货价格2770元/吨，内蒙古北线价格在2175元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1115元/吨，江苏地区醋酸价格2800-2820元/吨，山东地区MTBE价格5600元/吨。供应方面，虽然国内产量仍是近5年最高水平，但进口方面受伊朗冬季限气影响将继续下降，总供应量又继续下降预期。需求方面，MTO开工维持在高位水平，传统下游利润被压缩之后开工没有明显下降，预计1月也不会大幅度下滑，总需求预计仍能提供支撑。整体来看，供应有下降预期，需求保持稳定，库存将逐步下降，外加转口贸易的增加，甲醇有上行驱动，但下游利润目前难有好转，甲醇价格上行过多可能会导致下游负反馈发生，需要重点关注，预计甲醇1月价格仍然偏强。

　　聚烯烃：

　　周四，全国拉丝均价在7507元/吨，较上周涨16元/吨，涨幅0.21%，油制PP毛利-429.17元/吨，煤制PP生产毛利514.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-1040元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-693.78元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-271.68元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8950元/吨，较上周价格+100元/吨；华东地区油制线型主流价格在8850元/吨，较上周价格持平；华南地区油制线型主流价格在9280元/吨，较上周价格+80元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为525元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为2017元/吨。12月装置逐步复产，外加新装置投产压力下，供给水平将逐步回升，而下游需求在1月将进入低点，炼厂积极去库，将库存维持在较低水平，后续来看，1月春节临近，下游企业逐步发放假，预计库存将快速升高，现货价格压力较大，预计基差走弱，05合约维持震荡表现。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料4930-5050元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考4920-5000元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5330元/吨；华南PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考5080-5170元/吨左右，乙烯料主流报价在5240-5320元/吨。供应端，1月检修计划稀少，因此产量短期下降概率不大，反而会继续维持在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将继续走弱，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，但是印度宣布BIS认证延期，1月出口或将有一定增量。综合来看，PVC基本面长期偏弱，虽然出口暂时放松会缓解一定库存压力，但1月需求将降至低点，累库压力仍然较大，预计价格偏弱震荡。

　　尿素：

　　2025年第一个交易日尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1697元/吨，微幅下跌0.76%。现货价格部分仍有下调，回落幅度20~ 30元/吨。目前山东临沂地区市场价格1630元/吨，日环比跌20元/吨。尿素供应快速回升，行业日产量昨日已提升至18.22万吨，四川部分气头企业后期将继续复产，尿素供应压力或仍有提升。需求端跟进依旧乏力，昨日主流地区产销率位于15%~67%区间徘徊。本周尿素企业库存继续提升1.69%，企业压力仍偏高，后期不排除继续降价收单的可能。整体来看，尿素基本面有所转弱，市场也暂无新增利好因素驱动，预计盘面延续底部偏弱震荡趋势，关注现货市场成交情况、供应恢复速度。

　　纯碱&玻璃：

　　今年第一个交易日纯碱期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1444元/吨，微幅上涨0.7%。现货厂家报价多数稳定，沙河地区重碱自提贸易价格提升至1379元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率提升2.64个百分点，周产量提升3.31%，供应水平在前期检修企业复产的带动下有所恢复。本周纯碱企业库存小幅下降0.45%，侧面反映近期中下游补库效应良好。月初碱厂仍处于收单阶段，部分低库存下游也仍有低价补库空间，但考虑到春节前部分下游行业开工将有所下降，纯碱刚需及市场活跃度将趋于下降。整体来看，本周纯碱库存略下降，但市场供应压力及库存压力仍偏高。目前纯碱市场暂未出现新增驱动，且随着春节时间临近需求或逐步回落。预计短期纯碱期货盘面以宽幅震荡为主，后期随着需求走弱而转弱。关注纯碱供应变化、下游补库节奏。 玻璃：元旦假期后第一个交易日玻璃期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价1338元/吨，涨幅0.53%。昨日国内浮法玻璃市场均价回落1元/吨至1326元/吨。近期玻璃产能小幅波动，企业库存周环比下降2.28%。需求端虽有赶工需求支撑，但近期各地区成交略有回落。昨日除华南地区产销率达到111%之外，其余地区产销率多数回落至90%及以上水平。整体来看，玻璃供需两端均有回落预期，短期二者博弈下盘面宽幅波动为主，后期在需求走弱主导下盘面走势或逐渐转弱，关注日熔量变化、现货成交情况。